Offerta pubblica d´acquisto BNP

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L’offerta pubblica di acquisto lanciata da BNP Paribas (21/4/2006 – 16/05/2006) sulle azioni ordinarie e di risparmio della BNL trova la sua giustificazione industriale nel processo di crescita dimensionale da realizzare non solo attraverso una crescita per linee interne, ma anche tramite acquisizioni che consentano di ampliare la propria presenza internazionale, in particolare nell’ambito dei segmenti di mercato retail e corporate. In quest’ottica l’Italia si presenta come un mercato chiave per tutti i settori di attività del gruppo. Ai fini di un’eventuale adesione all’offerta pubblica di acquisto, è utile sottolineare che l’operazione sembra incontrare i favori dell’attuale management di BNL. Per di più a 10 giorni dal termine dell’operazione, il cinque maggio scorso, l’ultimo per il quale si dispone di informazioni sullo stato di avanzamento delle adesioni, le adesioni risultavano pari al 23% circa delle azioni in oggetto di opa. Per di più, contrariamente a quanto normalmente accade quando l’operazione non incontra i favori del management per ragioni legate al controllo, piuttosto che al prezzo offerto, è significativo il fatto che tanto il prezzo dell’ordinaria, quanto quello dei titoli di risparmio siano perfettamente allineati a quello dell’Opa. Alla luce di queste considerazioni, in questa sede si consiglia l’adesione all’OPA o in alternativa, la vendita sul mercato. Con il prezzo di mercato praticamente allineato a quello dell’Offerta in corso, le due decisioni si equivalgono. Il ripristino del regolare andamento di Borsa risulta, infatti, possibile solo nel caso di adesioni inferiori al 91,5%. Superata questa soglia il gruppo ha già dichiarato la propria intenzione a non ripristinare il flottante, procedendo più o meno gradualmente verso il delisting.